法甲

德邦證券短期偏謹慎靜待戰略反攻

2020-01-27 01:16:21来源:励志吧0次阅读

德邦证券:短期偏谨慎 静待战略反攻 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

【玖功视点】

核心观点:

此轮调整的原因主要是市场对于企业盈利负增长的担忧所至,我们重点分析企业盈利的未来变化趋势,以及对股市的影响截止4月6日共有1346家上市公司公布了年报,占上市公司总数的57.5%,由于先公布年报的公司大多是大公司,因此利润占到全市场约85%(以2010年利润计算),已公布公司占比较高,对整体市场具有较好的代表性

从已经公布的上市公司的财务数据来看,全部A部2011年净利润累计增速13.76%,剔除金融及石油石化为6.84%,中小板6.1%、创业板26.12%;4季度单季全部A股-6.4%、剔除金融及石油石化为-19.6%、中小板-7.8%、创业板20.6%其中四季度的银行+19.1%表现突出,制造业-29.4%表现比较惨一些

历史上看,非金融上市公司利润增速与工业企业一致,相关系数达到0.8,但波动性大很多工业企业11年月季度利润增速从之前的28.7%下滑到16.5%、而且12年月继续下滑至-5.2%,因此1季度非金融上市公司的利润增速将继续走低展望一季度的利润增速,假设银行+18%(占比45%)、石油石化-20%(占比12%),全部A股剔除金融及石油石化(占比43%)如果在-20%-30%之间,则全部A股在-3.0%到-7.3%之间

展望未来,利润增速能否改善是关键,我们认为2季度有望触底反弹,工业企业盈利-5.2%已经降至09年1、2季度的水平,而当时于09年2月最低探至-37.27%触底反弹,而在05年最低探至15.6%后反弹,而我们目前的经济状况比05年差,但好于09年我们认为随着政策松动流动性触底,宏观经济工业增加值与PPI都将企稳且反弹,非金融企业利润增速在二季度有望触底统计过去10年的市场表现,在盈利见底的年份,大盘无一例外的出现反弹和反转的行情,在01年、05年和08年上证综指的表现都证明了这一点,盈利不断上调的年份股指都是上涨的年份,反之盈利不断下调的年份也是股指下跌的年份,只有2004年和2010年是例外,当年主要还是政策紧缩所至

投资策略,一季度企业盈利负增长压制短期走势,但我们对于基本面依然坚持货币政策松动,信贷投放和流动性改善的基本判断因此,对于市场我们认为机会大于风险,3月的下跌已经相当程度消化了经济差企业盈利下滑的风险短期或将还有一小跌的可能,幅度有限,我们依然建议投资者静待战略反攻的到来行业配臵偏防御,看好食品饮料和农林牧渔

仓位建议:

参与比例:60%仓位

老人严重缺钙怎么补
云香祛风止痛酊用法
河北男科医院哪家好
分享到: